【中金固收】4月经济数据预测( 五 )_来源：中金固定收益研究作者陈健恒分析

价格方面，虽然由于下调增值税率，国内汽油、柴油价格分别下调225元/吨和200元/吨。但由于国际原油价格持续上行，4月国际原油较3月环比上涨7.5%，布油均价由3月66.3美元/桶目前回升至71.3美元/桶附近。由于国际油价上涨，4月13日起汽、柴油价格分别上调155元/吨和150元/吨，而4月27日起国内汽、柴油价格上调195元/吨和185元/吨，因此增值税下调降低国内油价的效果很大程度上被国际油价上涨抵消。食品方面，菜价4月中下旬后才开始逐步回落，而猪肉价格继续上行，食品RPI增速可能仍小幅上行。综上来看，我们预测社会消费品零售增速同比下行至8.3-8.5%左右。

外贸

出口方面：4月PMI出口明显改善，主要由于国内产能开始过剩、价格重新具备出口优势。但财新PMI新出口订单明显回落，与中采PMI背离（图10），反映出口改善集中于中上游行业，而在外围需求继续恶化的背景下，4月出口订单逆向上升的可持续性存疑。从港口运价指数看，宁波出口运价指数有所回升，其中对美东美西运价均回升。而可作为中国贸易数据镜像的韩国4月出口同比下降2%，进口同比2.4%，虽然较此前有所修复，但仍然较为疲弱。从这个角度看，春节因素消退后我国4月出口增速高位回落的可能性较大。