工业机器人“四大家族”ABB、发那科、安川、库卡发家史：以本体为先导，坚持技术驱动(52)_工业机器人是工业自动化的明星产品

2018 年关键指标发生重要边际变化，工业机器人整机与零部件企业有望迎来投资风口。 2018 年，以中央+地方的工业互联网高速推进政策为标志，国家支持自动化、智能化改造进入了新的实质性施行阶段。 2017 年 7 月以来，国产机器人数量/进口机器人数量从1.45 开始不断增加， 2018 年 2 月首次突破 2 ，达到 2.03 ，机器人国产化趋势脉络更加清晰，我们认为 2018 年将是工业机器人国产化爆发拐点，国产本体、集成与核心零部件企业有望随之实现也即新一轮爆发。

5.2 寻找拥有集成优势、打通全产业链的优质标的

四大家族以本体为重要依托与切入点，真正的战略意图是在大自动化市场取得竞争优势。四大家族的模式值得借鉴，依靠在本体领域的技术积累，形成认知与品牌优势，在对于细分的下游市场的工艺流程不能全部认知的情况下，输出本体积极与集成商合作，一方面消化本体产能，另一方面卡位本体应用场景，为自身的集成业务在更多场景推广进行铺垫。

我国机器人企业有两大模式有望胜出，自上而下与自下而上殊途同归。 “新松模式”：全方位布局、坚持研发导向、紧握核心技术，以新松机器人为代表。 “拓斯达模式”：从难度较低的系统集成切入，利用贴近市场、贴近客户的优势不断实现技术迭代，最终带动本体、核心零部件业务突破，以拓斯达为代表。新松模式有国家、科研院所与高校的大力支持，也有国内龙头企业积极应用响应的渠道优势；拓斯达模式有反应迅速、客户粘性高、盈利能力强的优势。两种模式在国内可以与四大家族进行不同维度的竞争，具有较强的竞争优势。两种模式均结合企业自身情况，从大自动化的不同环节切入，最终均可实现全产业链打通、多场景综合布局，在大自动化万亿市场中取得更多的份额。从最终目标反向推演实现可能性，选取产业链上具有大自动化改造技术优势与发展潜力的标的。推荐核本体生产先发标的机器人（国产机器人龙头，背靠中科院本体业务研发实力雄厚，集成经验丰富与本体协同性强）、民企全产业链先发标的埃斯顿（全产业链布局，贯通上下游实现技术全掌控），集成领域先发标的拓斯达（深耕注塑机自动化，自动化集成解决方案应用广泛，本体业务实现突破）。