【国金策略||财报专题】上市公司Q1季报剖析——现金流明显改善，业绩“挖坑”后回升(李立峰/丁潇等）( 二 )

2019-05-05

三、经营性现金流和投资性现金流改善，筹资性现金流不再恶化，共同推动19Q1非金融A股总体的现金流触底回升。企业主动去库存阶段，存货对现金流的占用减少，经营性现金流从2018Q1开始持续改善；ROE回落使得资本支出意愿下降，在资本开支增速不断放缓的情况下，企业投资性现金流净流出占收入比也在逐渐回升；去年4季度以来信用环境大幅放宽，筹资性现金流不再继续恶化，但由于企业筹资性现金流流出（偿债支出、分配股利或偿付利息）也同样处在较高水平，导致筹资性净现金流环比并没有出现明显的改善，三方面因素共同导致非金融A股总体现金流触底回升。

四、分三大板块来看，主板、中小板、创业板19Q1营收增速继续回落，但业绩增速环比回升，中小创去年年报受资产减值冲击最大，一季报业绩回升更明显。对比来看，主板营收增速回落幅度更小，业绩相对更加稳健。主板（剔除金融）、中小板（剔除金融、苏宁）、创业板（剔除温氏乐视光线宁德坚瑞）一季报营收增速由去年年报的12.21%、14.75%、15.72%下行至9.54%、7.26%、10.01%，业绩增速由去年年报的4.39%、-38.14%、-68.63%回升至4.89%、-12.66%、-2.76%，主板营收增速回落幅度最小，虽然业绩增速回升幅度没有中小创大，但此前年报业绩下行幅度也更小，业绩相对更加稳健。

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