【随笔】首季个人存款大增的背后( 三 )
（单位：亿元。后同）
当然，这里有一部分是季节性规律，因为每年的第一季度，个人存款的增量均会明显好过单位存款。2018-2019年非常类似，第一季度的单位活期存款都是下降的。只不过，今年个人存款的增长表现得尤为突出。
然后，我们再看M2的来源结构。
第一季度M2增量为6.5万亿元，其中，由贷款派生了其中6.8万亿元（对公贷款超5.0万亿元、个人贷款1.8万亿元），是M2的全部来源。此外，银行购买债券是净减的，回笼M2。财政净支出9554亿元，投放相应的M2，但其他（银行投放非银等）渠道仍延续过去的去杠杆态势，还在回笼M2。
结合上述两表，会有一些有趣的信息。
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