【随笔】首季个人存款大增的背后( 五 )_来源：王剑的角度王剑,CFA国信证券经济

（3）通过资管产品的投资行为。他们还可能还会有其他投资行为，比如购买了资管产品，也会减少个人存款。资管产品募集到资金后，形成非银存款，它再将资金购买企业债券时，则转换为企业存款。

（4）存取现金。此外，各部门从银行取出现金也会导致存款下降，但会增加M0。由于上表中M0仅变化1733亿元，金额不大，因此存取现金不是问题主因。

单位存款的增减，原理上与上述个人存款是一样的，只是有些方向相反。

我们再来对照一季度数据。首先，个人部门获取的净贷款是1.8万亿元，同时从财政部门也会收到一些资金（公务员工资、财政补贴等），获取资金可能共达2万亿元。但个人存款增加了6.1万亿元，相当于他们收到了4万亿元净支付。这部分净支付包括上述的后三类行为。

同时，企业获取了融资（贷款、债券）共4.5万亿元，财政支出9554亿元中的一大部分估计也流向企业（少部分以公务员工资或其他方式流向个人）。因此，企业共拿到5万亿元左右的资金。但最后形成的是1.3万亿元的存款，说明企业通过支付工资、净货款（付给个人的货款，减去从个人收到的货款）、净分红等方式，向个人部门付出去了3.7万亿元资金。