【随笔】首季个人存款大增的背后( 六 )_来源：王剑的角度王剑,CFA国信证券经济

这个数字与上面的个人部门多获取的4万亿元，大致相当（由于数据可得性原因，这种货币分析的颗粒度较大，3000亿元以下均可作为误差忽略处理）。

由于非银存款是负增长1万亿元，同时“银行对非银投放”（主要是银行投资于SPV，包括委外等）也减少了约8359亿元，两者大致相当，说明银行回收SPV投资大致可解释非银存款的下降，不太影响个人、单位部门的存款。

三、企业向个人净支付的原因

然后我们有必要进一步研究上面分析中找到的3.7-4.0万亿元的“企业向个人的支付”（我们暂称之为净支付）。

这个净支付是季节性规律，每年一季度均有发生，只是今年数字特别大。每年第一季度，个人从企业、政府部门领取了大量的工资性收入，应该是导致个人存款大增的原因。第一季度，春节前后，是我国传统的年终奖发放时节，看来今年大家领到了很丰厚的年终奖（虽然我周边好像没有一个人承认了这一点）。

但是，今年可能有些特殊原因，导致净支付扩大，也就是个人部门向企业的支付变少。那原因只能是，要么个人部门向企业部门的购买下降，要么投资入股行为下降。因此，我们观察几个指标：

【随笔】首季个人存款大增的背后( 六 )