平台招商能力弱化、现金流吃紧，百度将继续减速( 五 )_图片来源@视觉中国文|老铁2019年Q1财报

股权支出比例缩小，意味着百度的现金结算成本比例放大，加重了现金流的负担，至于此中原因，我认为：1.百度内部对人员激励措施的调整；2.由于股价的波动，员工信心不足，为鼓励业绩，官方对现金的支出增大。

由于以上种种原因，百度经营活动产生的现金流在相当长时间仍将面临极大的压力，而在资本性支出部分中，仍将维持较高水平。

排除爱奇艺因素，2019年Q1百度核心业务的资本性支出共计28亿元，上年同期该数字为19亿，增长趋势不言自明。

相较于之前在百家号内容方面的投入，2019年Q1，百度的资本性支出开始发生改变，主要用于固定资产和企业投资，百家号的内容补贴也大致告一段落。

当下百度一方面在进行AI的大手笔投入，基础设施建设尚在进行当中，而另一方面，为巩固商业的变现能力，也在寻找合适的标的物进行收购或投资，如在今年2月收购的“左手医生”，可视为对医疗领域的一次布局，此后为稳定其内容和服务生态，此部分投资或是常态。

在短时间内，百度的资本性支出很难收缩，结合对经营活动产生现金流的分析，中短期百度仍将面临较为严峻的自由现金流问题。

平台招商能力弱化、现金流吃紧，百度将继续减速( 五 )