拼多多(PDD.US)1Q19业绩会纪要：收入超预期10%，年化活跃买家超4.4亿( 八 )_天风证券一、业绩快评；其中：收入同比

总的来说，中国零售市场已达30万亿，电商市场份额仍在扩张，未来线上线下很可能融合，因此总的市场规模巨大，这不是一个零和博弈，目前的竞争最终将产生2-3个强大的公司。

1）拼多多作为一家年轻的公司非常幸运，出生在有这个商业模式的好时代。确实能看到这个平台解决一些现存社会问题的力量，对此公司感到非常自豪。公司在农业方面的举措和努力特别有意义，因为农业对中国来说是一个很大的领域，中国还有3亿多农民在农田上劳作，不包括在城市建房屋的农民工。因此，当我们稍微改变农业上游模式时，这确实提高了效率。随着用户基数的增长、拼多多影响力的日益增强以及竞争越来越激烈，很高兴基本上整个行业都在研究公司在农业方面努力，并更重视和把更多资源放到这个领域。但是公司处于一个被误解却无法解释的情况，这令人难过。但这就是事实，也是公司必须学习的一课。

2）公司没有为全年提供指引，因为公司今天所处的环境仍然变化非常快。时机不停变化，这种机会的定价也随之变化。因此，当考虑在营销方面的支出时，公司专注于用户的反应。从促销和优惠券来看，例如最近有一些非常成功的活动在公司的平台上引起了激烈反响、分享行为和转化。因此，公司将继续评估今年将会出现的机会，并且在考虑ROI时继续保持稳定。