地产股“多跌不涨”怪象：头部房企估值“低落” 绿城市值一年缩水40%金科逆势上涨仅是孙宏斌效应？( 五 )_2006年

有人在深沟，有人住高楼。

虽然不少房企受行业环境等影响股价走低，但其中也不乏逆势上涨者，例如华润、金科、正荣等在2018年的股价涨幅均在30%以上。

华润的排名或并不奇怪。资料显示，其2018年净利率和归母净利率均保持在20%左右。此前，国泰君安在其研报中指出，利润水平或比业绩释放对估值的意义更大。报告认为，当前行业进入到利润率改善区间，净利率每提高1个百分点，潜在估值将释放8%的空间。

或正是凭借稳健的财务基础，即便2018年尾声伴随着“灵魂人物”吴向东及其部分“追随者”离职传闻愈演愈烈，华润的股价仍然大幅上涨34.57%。

2018年同期，与华润一同以利润率“傲视群雄”的中海股价涨幅在10%左右。

不过，虽利润率或对投资者预期造成影响，但这并不是唯一决定性因素，公司性质、战略布局、资方等因素均可成为引起股价涨跌的变量。

以2018年1月刚登陆港资市场的正荣来说，有业内观点认为，其股价大幅上涨或源于其还处于上市“红利期”。截至2019年5月23日，正荣股价下滑至4.78港元/股，这样的股价表现是否能够匹配其2018年的千亿销售额依然是行业争论点之一。

地产股“多跌不涨”怪象：头部房企估值“低落” 绿城市值一年缩水40%金科逆势上涨仅是孙宏斌效应？( 五 )