林晓东：低成本的指数基金可带来更优质的长期回报( 五 )_林晓东：低成本的指数基金可带来更优质

我们可以看到指数管理型基金不但为投资者带来了回报，还对整个行业带来革命性地便变革，左边是1993到2016美国市场基金费率的变化，指数基金的费率从1993年的0.3%一直下降到2016年的0.12%，这是美国指数基金市场的平均水平。

可以看到，指数基金的费率从1993年的0.3%一直下降到2016年的0.12%，这是美国指数基金市场的平均水平。它带动的是美国主动管理型的基金平均管理费从1993年的0.83也下降到了2016年的0.65，不但指数管理型的基金自己下降了它的费用，也带来了主动管理型基金费用的下降。所以我们可以看到从1993年到2016年费率的下降为全美国的居民一共节省了1530亿美元的管理费。但这个是相当于全世界第四大经济体，还是非常可观的一个数字。

在这里我们并不是说指数基金就一定比主动管理型的基金好，我们觉得低成本的低管理费的基金在长期可以跑赢市场的概率更高。市场通过它自己的行为作出了选择，上面四条线是我们把美国所有的基金不管是指数基金还是主动管理型基金，我们严格按照它的费率做了一个分类。

在过去的从2001年到2017年年底，收费最低的25分位的基金募得了7600亿美元的净现金流入。所有客户新增的钱全去了收费最低的25分位的基金里，这里面包括了指数型基金也包括主动管理型的基金。其它的收费相对较高的分别募得了1830亿、2340亿跟2930亿美元的净流出，所以美国投资者已经用自己的行动证明了为什么低成本的基金在长期的表现会超过高成本的基金，我们也看到市场上对指数基金有不同的批评，这里主要有六大批评：