国君固收 | 远离雷区的优质民企都有哪些特征？
来源：国泰君安证券研究
民企信用风险让越来越多的投资者意识到，这一轮信用风险的可怕之处并非传统意义上经营不善导致的信用风险，而是暴露出隐藏在光鲜财报之下更深层次的问题。
比如财务造假，比如大股东掏空，再比如关联交易、激进投资、经营治理混乱等等。
国泰君安固收团队在之前的报告《违约那些事儿》中，详尽总结了2018年民企违约的8种模式和套路。从19年新增的违约主体中影响较大的来看，比如康得新、中民投、中信国安等等，实际上也并未脱离此前的总结范畴。
之前的研究较多关注“坏民企”的特征，在本篇报告中，国泰君安固收团队换个角度，从“好民企”的角度出发，总结一些低估值民企发行人特征，供投资者寻找民企洼地参考。
筛选“好民企”的标准是以4月初存量券中，中债估值收益率小于4%的民营企业。关于这种筛选防范，需要注意几点：
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