扒一扒信用基本面的亮点——2018年度及2019年一季度产业债发行人财务表现分析( 九 )_李诗

可以看出，今年一季度债券市场违约事件的明显增多并不意味着产业债发行人整体的信用基本面走向恶化，从最新的财务表现来看，发行人各项主要财务指标均有不同程度的改善。事实上，在融资支持力度加大、资金面松紧适度的市场环境下，当前债券市场信用风险走势正在加速分化，局部信用风险加速暴露是债券市场中自身信用风险较高、抗风险能力较差的发行人加速出清的过程，市场中仍有多数发行人的偿债指标改善。总体来看，产业债发行人信用基本面有所好转。

生猪养殖及肉制品加工行业、影视娱乐行业偿债能力下降，房地产行业融资环境依旧较紧，需关注其后续信用风险变化

2018年度和2019年一季度，钢铁及传统能源类行业、装备行业、化工行业的现金流表现均有不同程度的改善，短期债务压力也一定的缓解，行业内多数发行人短期偿债能力提升。而生猪养殖及肉制品加工行业、影视娱乐行业盈利能力明显恶化，行业内发生净利润亏损的发行人增多，拖累经营活动现金流表现弱化，筹资现金流表现也不佳，且短期债务压力仍在加大，使得大多数发行人短期偿债能力走弱，需对这两个行业的后续信用风险趋势加以关注。另外，房地产行业虽然盈利状况继续改善，但考虑到行业内发行人短期债务到期压力有所增加，且融资环境依旧较紧，未来债务偿还压力值得警惕。