银行冠华|邮储银行深度：一块好璞玉，零售生力军_作者：邱冠华、郭昶皓、梁凤洁、袁梓芳

作者：邱冠华、郭昶皓、梁凤洁、袁梓芳

来源：国泰君安研究所银行组

具体参见2019年6月9日报告《邮储银行：一块好璞玉，零售生力军——对标四大行的角度》

本报告导读

邮储银行网点布局深、负债基础好、资产空间广、中收潜力大、不良包袱轻。管理层年富力强，有望打造中国零售生力军，首次覆盖给予19 年1.0倍 PB，增持。

摘要

?投资建议

邮储银行拥有扎实且独特的零售业务基础，尚是一块未被充分挖掘的璞玉，新管理层年富力强，通过优化资产配置、科技赋能、提升运营效率，未来有望成为中国零售银行的生力军。预计邮储银行2019-2021年净利润增速为10.74%\/11.83%\/13.16%，对应EPS0.69\/0.77\/0.88元，BVPS5.71\/6.23\/6.83 元，现价对应 19\/20\/21 年5.50\/4.90\/4.31倍PE，0.66\/0.61\/0.55倍PB。首次覆盖给予邮储银行2019 年1.0倍PB，目标价6.47港元，现价空间51%，增持评级。