银行冠华|邮储银行深度：一块好璞玉，零售生力军( 二 )_作者：邱冠华、郭昶皓、梁凤洁、袁梓芳

?一块璞玉

1.网点布局深。邮储银行18年末网点数为39719个，远高于四大行，且县域及以下网点占比达70%，与四大行错位竞争；2.客户基础实。邮储银行个人客户达5.78亿户，占总人口41%；日均存款占负债97%，资金成本远低于其他银行；3.不良包袱轻。不良率0.83%，五大行最低；不良拨备覆盖率363%，五大行最高。

?当前差距

1.还原息差低。还原代理费后，净息差从五家银行最高变为最低。2.中收占比低。中收仅占营收6%，远低于四大行平均水平17%；3.运营效率低。成本收入比58%，远高于四大行平均水平27%。

?未来空间

邮储银行未来的成长方向，在于弥补差距，追赶四大行：

1.优化资产配置。重点在于提升高收益信贷资产占比，如果从目前45%提升至四大行平均水平56%，将提升净息差11bp。代理网点试行资产业务，有助于持续提高贷款占比；

2.提高运营效率。①借助股东优势深化合作，目前已与蚂蚁金服及腾讯开展了数十项合作；②优化代理模式反哺集团，通过降低代理费率、分享银行利润的方式，实现银行和集团共同成长；③整合网点功能分摊成本。如果邮储银行的成本收入比能降低3pc至四大行平均值，则可提升营收增速3.5pc至19.7%，提升ROE1.9pc至14.2%，ROE从五家银行第四跃升为第一。