银行冠华|邮储银行深度：一块好璞玉，零售生力军( 六 )
1.1.3. 不良包袱最轻
相对于四大行，邮储银行不良包袱最轻，表现为：①不良率0.83%，五大行最低；②不良拨备覆盖率363%，五大行最高。邮储银行的资产质量优势来源于两块：①贷款投放节奏恰当。由于邮储银行成立时间较晚，信贷业务发力的时点相应较晚。自2014年开始，邮储银行的贷款占比才有明显的提高，当时正值信用风险暴露周期中，因此邮储银行的贷款投放能够避开高风险行业和区域；②贷款结构优势明显。零售贷款的不良率低于对公贷款，而邮储银行零售贷款占比达54%，显著高于四大行，贷款结构有天然优势。
1.2. 当前差距
虽然已经具备成为零售银行生力军的基础，但相对于四大行，邮储银行仍在三个方面存在不小差距：
（1）还原净息差低于四大行。从表面上看，邮储银行净息差水平显著高于四大行。但如果将储蓄代理费还原回存款成本（下文详细分析），则邮储银行零售负债优势消失，实际净息差为五家银行最低。
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