央行还会做什么？( 九 )_主要内容：近两周在央行的积极对冲之下

3、央行会如何选择？

流动性支持方面，定向降准、再贷款、再贴现这三种定向货币政策工具的特征可以总结如下。

对于中小银行负债而言，降准是缓解负债压力和补充流动性的最佳工具，当然考虑到当前结构性去杠杆的诉求，央行可能会比较审慎，但是这一工具运用的前提依然存在。易纲行长近日接受彭博采访时提到：如果事态恶化，我们的货币政策将有效应对，我们在利率、存款准备金率上有充足的空间。[5]

最便于操作的是再贷款和再贴现。虽然再贷款和再贴现资金成本远高于降准，但对于中小银行而言完全可以接受。更为重要的是，上述工具的运用可以精准滴灌，所以我们认为现有工具中，再贷款和再贴现可能是央行多目标平衡下的最优选项。

资本支持方面，可选的工具包括直接注资、不良资产剥离、CBS、MPA。

直接注资成本过高，可能性不大；上市一般针对较大的城商行和农商行，覆盖面小；不良资产方面，4月30日银保监会就《商业银行金融资产风险分类暂行办法》公开征求意见，不良认定预计很难放松，不良资产剥离和转让存在一定的可能性，但并不能解决信贷扩张对资本的消耗问题。

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