交易所问询函密袭车企部分公司资不抵债( 五 )_汽车行业销量首次负增长

产能闲置风险加大

在上交所的问询函中，对于广汇汽车的一大关注点是存货金额的增加，2016~2018年存货金额分别为154.89亿元、170.42亿元和206.49亿元，虽然广汇在回函中表示存货金额的增长一定程度上源于旗下经销商数量的扩充。但同时值得注意的是，2018年，广汇汽车的存货周转天数约为45.46天，较上年同期增加约5.2天。

事实上，不只是广汇，2018年几乎所有的经销商都面临着存货周转天数增加的烦恼，市场的疲软同样也让车企的存货周转天数拉长。一汽夏利就因为“存货”被交易所问询，并要求说明原因和截至回函日的去化情况。一汽夏利的“存货”项目显示，在2018年，该公司的存货由期初2.29亿元上升至5.26亿元；由此，公司报告期计提存货跌价准备金达到2.79亿元，同比上升79.17%。

市场低迷导致经销商库存增加，传导至上游带来整车厂的存货上涨以及周转天数增加，最终反馈至生产制造端便是车企产能闲置风险的进一步加大。在问询函中，交易所分别要求江淮汽车、力帆股份以及北汽福田披露产能利用情况。从几家车企披露的数据看，北汽福田轻型客车及乘用车的产能利用率长期较低，近五年平均仅为35%和32%。江淮汽车乘用车工厂产能利用率仅为45.03%。截至目前，力帆汽车尚未对问询函做出正式回应，而海马汽车虽然未被询问其产能利用情况，但其产能利用率在2017年也仅为45%左右。2018年海马汽车销量较此前进一步下滑，产能利用率无疑进一步走低。