孙承铭：招商蛇口为什么不加大杠杆？( 四 )
央企的赛道
央企的身份与资源，给了招商蛇口更多低成本扩储的机会，但对企业的经营管理、风险管控也有着更为严格的要求，有时还会形成一定程度的制约。
一位自称来自广州的小股东指出，在过去的黄金地产十年里，包括碧桂园、恒大在内的民营开发商都冲得很快，国资背景的开发商相对来讲普遍稳健。
数据显示，2018年招商蛇口实现销售金额1706亿元，同比增加51.26%，但碧桂园、恒大已迈上五千亿台阶，新城、世茂、阳光城、旭辉等民营房企也在规模奔跑中。
这位股东试探性地问：“在地产进入白银时代，招商蛇口如何看待国企（央企）开发商和民营开发商之间的竞争，未来发展会不会出现新的趋势？”
涉及企业战略发展，孙承铭点名朱文凯回答。
“前面几年，民企和国企的发展风格确实不太一样”，台下的朱文凯接过话筒，“民企的特点是杠杆高，高周转”。朱文凯指出，国企受到风险管控影响，在杠杆上有严格的管控要求，现在招商局集团对招商蛇口的要求是，有息负债率不能超过50%。
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