私募股权二手份额投资为什么能拉平回报的“J曲线”？( 七 )_：私募股权二手份额投资为什么能拉平回

此外，影响定价的不仅有标的项目，也需要考量GP。所以，即使类似或一样的资产，被不同的GP管理，也会有不一样的估值。

这是因为，在项目退出方面，不同的GP可能兑现效果不同。并且，不同的GP会有各自不同的风险属性。

因此，GP的质量和底层资产调研对于定价投资极其重要。二手份额投资定价，实际上是综合考量底层项目资产的收益和退出预期、GP发展情况预期、宏观环境等多维度的结果。

私募股权二手份额交易定价的方法

二手份额资产包的定价也有一定的量化参考方法。

基金业协会于2018年3月30日发布了《非上市公司股权估值指引》，为私募股权投资基金底层资产的估值核算提供了理论依据，也在一定程度上为基金估值定价提供了理论参考。

非上市公司股权常用估值方法包括市场乘数法、最新融资价格法、自由现金流折现法、净资产法等。

只是，这些方法并不是套用就好，并非具有绝对适用性，在实际操作中应根据企业价值的核心决定因素、经验积累、行业惯例选择适合本基金投资标的的估值指标。这就十分考验二手份额投资人的经验等。

私募股权二手份额投资为什么能拉平回报的“J曲线”？( 七 )