【方正地产中报综述】销售拿地齐放缓，降杠杆初见成效 ——2019年房企中报综述( 五 )_来源：方正证券（维权）研究核心观点销

房企销售增速放缓，权益口径集中度较去年同期下滑

1.1 销售增速放缓，权益比例下降

2019年上半年CR5的销售增速放缓最明显，从全口径销售金额和面积来看，单月平均增幅较去年同期分别收窄28.8和35.6个百分点。从权益口径销售金额来看，各梯队权益比例明显下降。1）全口径金额：上半年CR5、CR10、CR20、CR50、CR100单月平均增速分别为3.2%、7.2%、9.9%、11.6%、13.8%；与2018年上半年相比，CR5增速放缓最明显，增速同比下降了28.8个百分点。上半年中1月、2月各梯队均出现单月负增长的情形，3月开始单月增速均转正。上半年除5月外，CR5的月增速都是各梯队中最低的，从7月开始，CR5增速明显回升，8月在各梯队中处于领先水平，增速达17.7%。2）全口径面积：上半年累计同比增速中仅CR5出现-0.3%的负增长，其余各梯队依然维持5.5%-11.7%的正增长。从单月数据来看，上半年CR5始终为单月增速最低的梯队，直到7、8月在加快推盘和促销优惠政策两项举措共同发力下，单月增速才提升为最快的梯队，分别达12.3%和28.7%。3）权益口径金额：上半年CR5、CR10、CR20、CR50、CR100单月平均增速分别为0.4%、2.5%、1.9%、2.8%、3.7%，CR5增长速度最慢。4)权益比例：上半年各梯队权益比例明显下滑，CR100的权益比例从2018年上半年的81%下降至74%。CR10是各梯队中权益比例最高的，达75%。