剑指可转债网下申购乱象中证协下发业务规范( 四 )_剑指可转债网下申购乱象

细化关联账户认定、超额申购核查等规定

如果回溯可转债的网下申购规定，在2006年至2017年间，是按照申购金额的固定比例（大部分是20%）收取定金。但随着可转债发行增加，这种资金申购（定金申购）的模式就开始行不通，因为大部分的机构没有足够的资金申购多只可转债。

2017年9月8日，证监会发布《证券发行与承销管理办法》，进一步完善可转债、可交换债发行方式，将资金申购改为信用申购，以解决可转债和可交换债发行过程中产生的较大规模资金冻结问题。根据规定，网下发行不再按申购金额的固定比例收取定金，而是直接收取不超过50万元的定金；网上发行不再预缴定金。

但今年以来，不少机构采用大量账户顶格申购的情况出现，甚至有注册资本仅在一万元的小公司却顶格申购80亿可转债，引发监管关注。因为一旦市场上申购的机构较少，机构中签较多却没有足额资金缴款将引来风险。因此有了3月25日中国证监会发布的《关于可转债发行承销相关问题的问答》。

“实际上，主承销商从3月25日以来已经按要求对参与可转换公司债券网下申购业务的配售对象拟申购金额是否超过其总资产或资金规模进行实质核查。一般可要求投资者提供证券账户名称和账户号码，予以审核。将来这些投资者都在协会备案，可以从协会的系统中找出相关的数据进行比对分析。”上海一家中型券商投行人士表示。

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