【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）_来源：招商策略研究银行理财子公司快速

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银行理财子公司快速推出，无论对银行理财的变革还是资管行业的发展都具有战略性意义，有利于改善居民资产配置结构。FOF类产品将为理财子公司扩展权益投资提供有效渠道，或带动指数型基金配置需求提升。对股市而言，理财子公司入市有助于提高A股机构占比，静态估算长期有望带来不低于1.1万亿增量资金。

核心观点

?银行理财子公司设立快速推进。截至目前，五大行理财子公司均已正式开业，另有7家银行获批筹建。加上20多家拟成立的，这些银行在2018年末的非保本理财规模合计达到19万亿，占全市场2018年末非保本理财的86.4%。

? 理财子公司在多个方面享受政策宽松。如，银行理财不得直接或间接投资本行或他行的理财产品，但子公司产品可在一定范围内投资其他机构产品。子公司公募理财可直接或间接投资股市，银行公募理财只能通过基金间接入市。

?设立理财子公司的必要性主要体现在三个方面：

?第一，银行理财回归资管本源。理财子公司将作为独立法人开展资产管理业务，实现银行理财业务和经营业务隔离，更容易达到破刚兑的目的。

【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）