【招商策略】银行理财子公司：重塑资管格局——投资者观察系列（三）( 三 )_来源：招商策略研究银行理财子公司快速

? 第二，FOF/MOM的需求增加，公募基金投资者结构向机构倾斜。参考美国养老金经验，FOF/MOM或将为理财子公司进军权益投资提供有效渠道，其分散化投资、收益稳健的特点与理财产品诉求不谋而合。

? 第三，指数型基金的配置或提升。指数型基金具有低成本优势，加上主动管理基金总体超额收益不明显，美国养老金相关的FOF多进行指数型投资。综合考虑成本和投资收益，理财子公司FOF产品对指数型基金的配置需求增加。

? 对股市而言，理财子公司有利于改善A股投资者结构并带来增量资金。第一，不管理财子公司直接还是间接投资股票，都有利于提高机构投资者在A股占比。第二，银行理财中混合类和权益类产品占比长期可能达到30%和10%，则权益类投资比例大约为17.5%（30%*30%+10%*85%）。假设其中一半为二级市场股票投资，即未来股票投资比例可达9%。目前银行理财权益投资（9.92%）中约4%借道投资股市，静态估算，股票投资比例提高5%长期有望为股市带来1.1万亿增量资金。若考虑理财规模扩张，增量资金规模更高。