【方正通信】数据港深度报告：被低估的高成长IDC资产——外资视角看数据港投资价值(26)_来源：方正证券（维权）研究-摘要-1.海

云计算巨头加快布局IDC，第三方IDC服务商同样迎机遇。除了传统的零售、批发市场以外，近年来云计算市场对IDC的需求不断升温。目前国内云计算市场参与者主要包括阿里、腾讯、亚马逊等，2018年在中国云计算市场中占有的份额分别达到40.5%、16.5%和9.7%。随着云计算业务的快速发展，国内云厂商也开始在条件适宜地区加快布局数据中心。2018年以来，国内BAT等云计算巨头分别在河北张家口、贵州贵安、内蒙古乌兰察布、江苏南通、陕西西安等地区布局多个数据中心，投资规模超过900亿元。云厂商通常选择合作共建的方式，由第三方IDC服务商代运营数据中心，这也为国内第三方IDC服务商带来了新的发展机遇。

云厂商IDC收益率较低，资金成本有优势的第三方服务商更易获得竞争优势。由于云厂商自身参与数据中心的架构设计，因此IDC运营的成本及利润相对透明，第三方服务商获得的利润不会太高。根据数据港披露的相关数据，阿里合作项目的内部收益率大约在10%到12%之间。我们认为对于IRR较低应该分几个层面来看：1）云厂商的需求是未来增长前景更大的细分市场，而云厂商本身自建运营IDC的成本较高，因此这位第三方IDC服务商提供了良好的发展机遇；2）IRR较低意味着利润率低，但影响业绩的因素有两个：收入规模和利润率，当规模扩张效果远大于利润率降低的影响时，我们更应关注规模的扩张；3）IRR较低可能会让部分融资成本较高的厂商失去进入云计算市场的机会，反而形成了一定的竞争壁垒。