【方正通信】数据港深度报告：被低估的高成长IDC资产——外资视角看数据港投资价值( 四 )_来源：方正证券（维权）研究-摘要-1.海

1.2 财务报表简析：业绩持续增长，负债率提升，现金流改善

运营机柜数增长带动公司营收规模和利润水平持续提升。2016-2018年公司营收和净利润复合增长率分别达到30.9%和22.4%，2019年上半年公司营业收入达到3.88亿元，同比增长20.27%，归母净利润0.69亿元，同比增长5.31%。在运营机柜的快速增长是公司业绩增长的主要推动力，2015-2018年公司运营机柜数量均维持20%左右的年增长率，截至2019年上半年已经达到10467个，同比增长13.29%。

受EPC业务影响综合毛利率下滑，IDC服务毛利率略有下滑。2011年以来公司综合毛利率一直维持稳中上升的趋势，2018年起公司新增IDC解决方案业务，由于该项业务是EPC类业务，毛利率较低，因此大幅拉低了整体毛利率。公司主业IDC服务业务毛利率水平较2017~2018年略有下滑，但仍保持在37.2%的水平，随着未来公司和阿里合作项目的陆续落地，不排除毛利率进一步下探，我们认为业务大幅扩张的前提下，毛利率出现小幅的下降是可以接受的。