购物中心同质化华润置地商业地产扩张“压力山大”?( 五 )_文

如果将华润置地商业地产的扩张模式和其他正在转型的房企相比较，很容易得出它就像个大赢家，担当得起“城市运营商”称号。

然而，华润置地2019年的半年报告诉我们，事情并不像表面上看上去那么美好。

过去半年中，华润置地的毛利率为38.2%，同比下跌10%，此外，开放物业毛利率由2018年同期的48.6%下降为36.0%，而投资物业（包括酒店经营）毛利率由2018年同期的66.6%小幅上升至67.6%。

商业地产不同于住宅地产，它的开发与运营期要比住宅长得多，而且在运营过程中还需要2-3年的培养期。同时，还需要足够的资金来保障项目后期的商业运营。

除了投资物业，多元化拓展对于华润置地的资金链来是个不小的挑战，即便是央企华润置地也无法完全保证负债率不增长。

数据显示，今年上半年，华润置地的净有息负债率为43.6%，较2018年的33.9%有较大幅度上升。此外现金及现金等价物为631.59亿元，较2018年的709.69亿元同比下降11%，债务总额却从去年年末的1322亿元，同比增加10.4%至1459.6亿元。

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