贝莱德：价值投资已死？从长期限来看并非如此_路闻卓立人民币交易与研究价值因子近年

路闻卓立人民币交易与研究

价值因子近年来的表现不佳，不禁让人质疑价值投资策略是否已经过时。全球最大资产管理公司贝莱德旗下ETF和指数投资集团的美国因子ETF负责人Holly Framsted近日撰文指出，价值因子的低迷表现是由周期性因素造成的，投资者不应这么快地忽视价值因子。

图/视觉中国

近期价值因子的业绩不佳让很多投资者持怀疑态度，但投资者不应该如此迅速地忽视价值因子。

早在1934年，大卫·多德和本·格雷厄姆在他们的《证券分析》一书中提到了价值投资。哥伦比亚大学商学院的这两位教授提出这样一种观点，即相对于其内在价值而言，价格较低的股票表现可能会随着时间的推移而超越市场。在他们发表观点之后，无数的学者和从业者都证实了他们的发现，使价值策略成为最受欢迎的投资方法之一。

但为什么价值因子是有效的呢？许多学术流派认为，价值类公司是资本密集型的，允许它们在经济复苏期间利用其资源优势。想想一家汽车制造商，其固定资本使其能够在需求最高时提高汽车产量。然而，在经济放缓期间，资产沉重和不灵活将成为障碍，导致许多价值类公司表现不佳。