贝莱德：价值投资已死？从长期限来看并非如此( 三 )
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从长远来看
在2018年9月，我的同事Andrew Ang讨论了价值投资的学术基础，并指出最近价值因子的表现是可追溯到1920年代以来倒数第四之差。他还强调了绩效不佳的时期是否能够和将要发生，但没有理由认为价值因子的长期溢价已经消失。
为了支持这些说法，我们研究了自20世纪20年代以来的价值溢价（使用Fama和法国数据），发现估值低的美国股票的表现往往超过估值昂贵的股票。
有趣的是，在查看每日数据时，正溢价的百分比在历史上仅为50%。但是，随着观察时间的拉长，溢价发生的比例逐步上升。在20年的期间里，价值因子的溢价一直是正的，突出了坚持长期因素策略的潜在好处。
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