中金|海外市场观察: 9月FOMC分化，资产价格需等待新催化剂( 三 )

2019-09-19

?其次，近期美国货币市场流动性紧张和repo回购利率大幅攀升对美联储政策可能意味着什么？本周二货币市场流动性的紧张和repo利率大幅攀升使得纽约联储不得不在2008年时隔十年后重新使用正回购向市场注入流动性。本周资金流动性的大幅紧张固然与大规模的美国财政部的大规模国债拍卖、以及周一企业上缴公司税给财政部的截止日期带来的对银行体系大规模的集中现金需求有直接关系，但同时不得不承认的是，这也是美联储2017年10月开始启动缩表后（2019年7月FOMC上宣布停止缩表）后整体美元流动性的紧缩（银行的储备金在减少，但同时对于安全的流动性产的需求却在增加）。因此，美联储此次不仅更大幅度的降息了银行超额准备金利率（30bp），而且鲍威尔也表示可能会使得美联储更快的重新回到资产负债表的增长上。实际上，在当前时间点上，与欧央行类似的是，重新通过扩张资产负债表的方式以提供美元流动性比起降息可能更为有效。

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