中金|海外市场观察: 9月FOMC分化，资产价格需等待新催化剂( 四 )

2019-09-19

我们在欧央行重启QE的点评中提到过（《如何看待欧央行重启QE及对资产价格的影响？》），从量的角度，如果以主要央行资产负债表规模来衡量全球流动性状况的话，受美联储缩表（2017年10月）、欧央行停止QE（2018年12月）等因素影响，全球四大主要央行的（美联储、欧央行、日央行和英国央行）的资产负债表规模同比增速自2019年初开始转负并持续下行。不过，美联储缩表从7月已经停止、欧央行也将于11月开始重启QE，如果按照当前路径静态测算的话，全球主要央行的资产负债表同比增速也有望在年底再度转正并重回扩张，这对全球流动性也将起到正面效果，从历史经验看对于风险资产特别估值水平也将提供一定支撑。而后续如果美联储提前QE的话，将会加速这一拐点的到来。

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