运动品牌深度对比：安踏体育比李宁更值得买？( 三 )_作者

资料来源：华盛证券

相比之下，李宁在产品上的收入较为均匀。2019年上半年，李宁录得营收62.54亿元，其中鞋类、服装、器材及配件分别占比46.7%、48.9%、4.4%。李宁未在中报中披露分部的毛利率，仅披露整体毛利率为49.7%。

五年成长属性、盈利能力对比

安踏体育不仅在体量上远远领先李宁，而且以营收、净利润增长的角度看，成长属性亦强过李宁。2014-2018年间，安踏体育的营业收入由89.23亿元增长至241亿元，年复合增长率为21.98%；净利润由17亿元增长至41.03亿元，年复合增长率高达19.26%。相比之下，李宁期间营业收入年复合增长率仅为9.33%；净利润表现比较不稳定，由14年的巨亏7.8亿元增长至18年的正向盈利7.15亿元。