运动品牌深度对比：安踏体育比李宁更值得买？( 五 )

2019-09-19

在存货周转天数上，两家企业的表现均十分优秀。对于运动品牌来说，时尚周期的变更容易导致厂商的存货无法变现，而存货周转天数越少，企业在滞销上的可能便越低。对比图中数据，安踏在过往年份中的周转天数显著低于李宁，最低时周转天数仅57天，但2018年及2019年上半年的数据显示李宁在该项指标上实现反超（73.32:86.42）。原因一方面是因为李宁自身效率的提升，另一方面也是因为安踏的数据在恶化，不过整体看来仍在比较健康的范围。

资料来源：华盛证券

估值对比

通过上述对比，比较直观的是安踏体育在基本面上的表现至少不弱于李宁，但是当前市场的估值上，李宁还要更乐观些。根据当前价格，安踏体育的TTM市盈率为33.4倍，市净率为8.6倍；而李宁TTM市盈率为38.1倍，市净率也有7.3倍；行业TTM市盈率中位数为22倍，市净率为2.1倍。

如果仅仅看过去的表现在两者中挑一个的话，安踏体育可能是更加合适的投资标的，但是投资还需要考虑未来的预期表现进行判断。

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