运动品牌深度对比：安踏体育比李宁更值得买？( 四 )
从毛利率、净利率所展现的盈利能力角度看，安踏的过往表现也优于李宁。从折线图中可以清晰地看到，两家公司的毛利率大致相当，但是李宁的净利率表现非常不稳定，期间有亏损纪录，而安踏的净利率在较高水位维持得很好，并始终保持在李宁之上。
资料来源：华盛证券
安踏的自由现金流量近年来大幅增长，并与净利润的增长保持同步，而李宁的表现在不考虑体量的情况下亦是比较优秀的。需要解释一下的是，自由现金流量即经营性现金流量减去投资性现金流，相当于企业在满足再投资需要后真正留存下来的利润。如果将企业当成一家生产现金的实体，则自由现金流量的折现值即这家企业的真实价值。
资料来源：华盛证券
运营效率对比
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