有一种商业模式，叫“学不会”的新鸿基(11)

2019-09-19

上市后，其开发业务得到迅速拓展，为商业地产培育提供了稳定现金流，某种程度上降低试错成本。

资料来源：东吴证券

模式得当，战略正确

不同于新加坡模式，借助REITS、私募基金等地产金融平台来完成租售并举，强调轻资产下的外部资金平衡；香港模式强调的是，重资产下内部资金平衡。

新鸿基选择的是，香港模式。虽然前期回报率压力大、风险高，但转型完成后抗风险能力显著提升。也正基于此模式，新鸿基一直奉行审慎的财务政策，维持低借贷水平。

资源稀缺，产业链延伸

新鸿基持有大量土储，截至2018财年，合计7340万平方呎（含已落成投资物业），此外农地储备3100万平方呎，同期销售额仅460亿港币，假定销售均价在3000港元/平方呎（公司物业大多布局在香港及内地一线城市），算上转性的农地，可开发约6-7年时间。

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