小店之后，苏宁变更改革路线( 六 )_图片来源@视觉中国文|老铁无论是以48亿

2018年，苏宁发布多轮公司债，共计100亿元，利率由4.9%-5.75%不等，又从阿里借款19.5亿，借款周期在一年之内，年化利率为4.35，此外期末尚有261亿元的银行借款。

2018年，苏宁出售阿里股票，共获利110亿元，2019上半年对银行的人民币借款仍有400亿元之多。

在投资、自我业务改进（尤其是物流业），以及对零供关系等多重因素之下，苏宁近年在筹资方式上采取了多种组合，且行为激进，银行借款也是屡创新高，这也是前文战略方针改变之后，新模式下苏宁必须要经历的。

公司债的年限较长，大多为5年期，而这5年也是苏宁极为重要的周期，是扛过周期律的关键节点，由于整体营收数据的增长，债券评级也相对较高(为AAA级别)，低风险带来低成本，以5%的平均利率计算，每年成本大致为5亿元，这对于全年50亿左右净利润的苏宁影响较小。

此外，小店此类新形态能否在5年时间内进入正轨，止损并保持盈利，优化财报并解决现金流的问题，也是判断苏宁当下的重要指标。

如此我们可以勾勒苏宁当下的发展策略：筹资收购稳大盘，提升品类，保增长提高企业盈利能力，优化企业债券评级，获得低融资成本。

小店之后，苏宁变更改革路线( 六 )