揭秘华熙生物堪比茅台的高毛利率( 三 )_：揭秘华熙生物堪比茅台的高毛利率来源

进一步研究可发现，部分因研发而产生的投资未计入研发支出、营业收入基数较大等因素，是华熙生物研发费用占比较低的重要原因。

据悉，为保持技术和市场地位，华熙生物有多项投资、设备改造等支出没有计入会计准则统计的研发支出。华熙生物逐年产率提高，对生产设备、实验设备的改造，实际也是研发的投入;同时，对投资的海外实验室，其核心研发人员的薪酬奖励等，目的是为通过激励获得更多先进的研发成果，也是对研发投资。

加上这部分支出，华熙生物在2016-2018年的研发支出合计值分别为4391.98万元、9006.70万元和1.04亿元，分别占营收比例为5.99%、11.01%和8.25%。公司过亿的研发费用，在同体量的科技企业中已属较高。

此外，高营收基数会拉低研发占比。

2016-2018年，华熙生物营业收入分别为7.33亿元、8.18亿元、12.63亿元。在37家生物产业公司中，华熙生物2018年12.63亿的营业收入排名靠前。同时，华熙生物2017-2018年增长率分别为11.58%、54.41%，营收的快速增长也会影响研发占比的提升。

揭秘华熙生物堪比茅台的高毛利率( 三 )