非银金融指数回调，市场风险偏好下降——非银行金融行业周报20190922( 三 )_来源：湘怀看非银央行降准惠及实体

本周券商调研发现，上市券商积极进行财富管理转型，但反映在财务表现上尚需时日。经纪业务仍是上市券商收入的主要贡献者之一，目前A股市场波动，佣金率下滑，经纪业务向综合财富管理转型成为券商经纪业务发展重点。本周完成三家券商调研，我们发现，上市券商财富管理目前仍然在组织架构以及人才培养上持续发力，但从组织架构调整、客户教育、产品提供以及人才输送方面仍存在一定困境。预计财富管理转型体现在券商财务表现上尚需时日。

本周险企调研发现，上市保险公司均坚持以发展高价值、保障型业务为价值核心，未来增长可期。人寿保险新单上半年持续增长，新业务价值率保持两位数增速，公司业务在持续超长期保障型结构调整，保费增速发力的同时，提升业务价值率。新华基于队伍培养的核心目标，发展高价值产品。我们预计，随着保险公司产品结构优化，续期拉动的模式已经稳步建立，下半年险企业务价值仍将稳步提升。

信托业降中趋稳，提质增效效果显著。今年二季度信托资产规模呈现降中趋稳，业务结构不断优化，服务实体经济能力稳中变强。信托业日益提高防控金融风险意识，在主动收缩业务规模的前提下，人均利润和平均年化综合信托报酬率同比提升，这反映了行业增效的努力。服务实体经济成为行业共识，流向工商企业的资金占比稳中有升，流向金融机构和证券市场的资金则稳中有降。当前信托行业较好地把握了发展的节奏和力度，适时调整发展重点，实现了降中趋稳、提质增效的整体效果。