【寒飞论债】现在投信用债非常操心，建立信用债投研体系很重要( 三 )_来源：寒飞论债近日

集中度怎么管？好不容易找到一个资质好收益又高的，风险又合规没问题的信用债，但是如果投资额度太大之后，一旦出了问题，这个事就不可控。过去其实也发生过很多这样的问题，一旦出事就是很大的问题。毕竟违约是个概率事件，再好的评级再高的，它也有出问题的概率，不是说百分之百不出事。五个亿的账户出了一个亿的问题，可能就是很重要的问题，但一千个亿的账户可能出一个亿两个亿，问题就不大，除了这里面可能涉及的声誉成本，经济成本上至少是可以覆盖的。

久期怎么管？一个AAA的企业可能短期没问题，但是三年的债能不能买？五年的债能不能买？永续债能不能买？

搭建一个完善的信用投研体系，上面这些都是要考虑要解决的问题。更重要的就是整个投前、投中、投后管理要求和流程的控制，这也是操作具体层面的东西。比如投前，可能就是怎么去识别风险，有一套评级体系，有一套入库体系。

投中可能就涉及到这些准入指标怎么建，然后限额指标怎么建，怎么管理，怎么实施控制，风控系统跟业务系统要对接起来。

当然很重要的就是投后管理。实际上风险往往不是出在投前投中的环节，往往更多的时候是出在投后的环节。这个东西买的时候还挺好，但事物是变化的，最后发现往往在投后跟踪不到位，出了问题之后的应对不到位，最终导致损失。所以这也是非常重要的一个环节。但是这个环节市场上没有人讲，都要靠自己去做，真正做投资就得去摸索这些。