以史为鉴，历史才是最诚实的评级：天鹅股份上市后主业连亏三年，为何报表一派祥和？丨独立评级( 五 )

2019-09-24

2017年，其他业务收入 8,779万元，历史最高点，毛利率由36.93%上升至52.25%。

其他业务收入是什么？为什么前后差距这么大？

2013至2015年，其他业务收入主要是抵顶棉机设备款的棉花销售收入以及租金收入，也就是说上市前，部分销售回款状况就不是很好，如下表：

上市后呢？

都上市了谁还披露那么细致，上市后各年年报对其他业务收入只字未提，只在2017年回复交易所问询时提到包含处置投资性房地产处置收入，也就是卖房子收入。

就是说2016、2017年的高毛利主要原因是卖房子贡献的。

风云君再一捋，发现天鹅股份2016年就是靠甩卖资产才避免的亏损。

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