火币研究院：传统金融巨头打造的Bakkt上线对数字资产市场有哪些影响？( 十 )_2019年9月23日

我们可以看到CME的合约由于是现金交割合约,交易所为该合约定制的指数价格。如果现货价格与合约价格发生较大偏离时,这种合约必须依赖投资者对该合约进行套利来拉平两者之间的价差。 CME也为BTC定制的专门的保证金水平,并且规定维持保证金为90%。现金交割的保证金天然较为简单。CME合约也设计了类似的防止插针的熔断机制及对该合约的最大开仓量进行了限制，这点上思路十分类似。

传统机构争先布局，谁是未来赢家

Bakkt并非进军数字资产市场的第一家传统金融机构，在它之前已有机构做了一些初步的探索和尝试。

芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange，简称CBOE)和芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange，简称CME)都早在2017年12月上线了比特币的期货合约。其中，CBOE是美国最大的期权交易所，主要提供股票期权、指数期权和ETF期权。CME是全球最大期货交易所，主要提供利率、股票指数、外汇和商品这四类产品的期货和期权交易。两者都可谓是传统金融市场的优秀代表。

CBOE在比特币期货业务上的探索并不成功，由于交易量过小，已经在2019年6月关闭了比特币期货业务。根据tradeblock的数据，2019年1月18日，到2019年5月19日，CBOE比特币期货交易量不足CME的十分之一。