火币研究院：传统金融巨头打造的Bakkt上线对数字资产市场有哪些影响？( 八 )_2019年9月23日

保证金水平由ICE特有的保证金模型决定，该模型相对复杂，考虑了投资者原有持仓的风险。从ICE公布的最新文档来看，初始保证金的比例在37%。并且BTC本身不可以成为合约的抵押品。这样复杂的保证金模型也是十分自然的安排，因为BTC合约只是ICE交易所的一张普通合约，交易所还提供复杂的多的多种期权合约，而这些产品的保证金管理比交割合约复杂的多，而客户不同产品间的保证金可能会相互影响，并且不同的策略组合也对保证金的高低也有不同的要求。例如交易所在保证金的计算中也考虑了跨期套利的合约组合，减少使用这样低风险策略的客户发生爆仓的概率。交易所向客户提供了风控手册来介绍这些规则，而不是用简单的持仓保证金来管理客户的仓位。

合约一天交易22小时，但是只在交易所的营业日进行交易。这样的安排对美国长假中发生BTC的大幅波动潜在的风险。

这张合约通过NCR，RL，及IPL三个因素来防止短期内价格的非理性波动。在二级市场中的合约经常被散户诟病合约在交易过程中频繁插针，交易所用NCR，RL及IPL三个指标对价格在短期内的非理性波动进行了限制。

NCR(No cancellation range)的规定了交易的不可取消范围。通过标记价格的的上浮或下浮50美金确定。发生在该范围内的交易在绝大部分情况下将无法回滚。