【中金固收·信用】永续债券知多少——永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查 20190925( 五 )_来源：中金固定收益研究作者雷文斓分析

永续债所得税新规

过去没有单独针对企业永续债的所得税政策文件，实务中一般遵照的是税务总局于2013年发布的《国家税务总局关于企业混合性投资业务企业所得税处理问题的公告》。由于永续债不一定满足定期支付利息、没有明确的投资期限、被投资企业具有的是赎回选择权而非赎回投资或偿还本金的义务，因此按照混合型投资所得税公告的规定，企业发行永续债支付的利息理论上不应该税前扣除。不过，实务中永续债发行主体的差异性和发债条款的多样性，可能使得操作层面难以完全适用41号公告。财政部和税务总局于19年4月16日联合发布了《关于永续债企业所得税政策问题的公告》，明确了企业发行的永续债，可以适用股息、红利企业所得税政策，同时也明确了企业发行符合规定条件的永续债，也可以按照债券利息适用企业所得税政策。从《公告》给出的9项标准来看，大部分永续债条款能够至少满足9项标准中的5项，理论上利息缴税可参考普通债务，因此《公告》的出台或有助于拓宽发债企业融资渠道、节约税收成本。不过实际操作中仍然有部分永续债募集说明书约定参照股息红利执行，此方式下发行人利息支出不得税前抵扣、投资者利息收入可免征所得税。发行人和投资人在所得税层面对永续债股债性质的认定一致。永续债所得税政策与永续债会计新规并不冲突，税收和会计上的股债认定允许不同。