印度斥资1.4万亿美元砸基建，全球经济能看到曙光？( 五 )_：印度斥资1.4万亿美元砸基建

我们认为，由于基建到位资金紧张，或迫使地方政府提升隐性债务规模，这或诱发印度出现地方政府债务危机，容易提升系统性金融风险，将整体暴露在更大的风险条件下，一旦出现输入性通胀、出口快速萎缩、经济超预期下行等条件，印度经济可能会出现较大风险。

印度的分层财政体制和腐败问题是潜在隐患。印度采取分层财政体制，存在中央、邦及地方政府三层财政收支体系，第二层的邦政府（相当于我国的省），包括29个邦与1个德里国家首都辖区，以及6个中央辖区（相当于我国的直辖市），第三层为地方政府，根据城乡又可以分为两类。

这种分层财政体系演绎出来了几个潜在问题，首先，各邦之间的规模体量与经济结构都有显著差距，区域发展水平的差异反映在相应的财政收入上，因此需要中央财政通过转移性补贴进行调节。其次，印度财政存在地方中央财权事权不一致问题，转移支付资金效率和腐败问题影响实际的基建资金使用。

社会资本投资热情有限。2019年以来，随着全球贸易摩擦加剧，全球经济增长面临挑战，印度经济也受到冲击。在全球经济趋弱环境下，印度想逆势反弹、维持高增长以实现5万亿美元目标较难实现，经济增速的下行压力也将影响基建的落地，特别是到位资金，经济下行期，对于“周期长、投资刚性强、规模大、收益低”的基建项目，社会资本投资热情不会很高。