【深度|顺络电子】国内电感领军受益5G红利，汽车电子步入收获期_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆国内电

来源：申万宏源电子研究

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国内电感领军受益5G红利，汽车电子步入收获期

申万宏源研究 | 个股深度

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投资要点

电感市场平稳增长，格局稳定，国产替代空间广阔。电感为第二大被动元件，占比约14%，主要用于电源转换、滤波和信号处理。移动通讯是电感最大下游市场，占比约55%，医疗航空、汽车、工业用电感价值量高。18年全球电感市场规模37亿美元，亚太地区为最大市场。预计2026年将达到52亿美元。全球电感市场份额前三均为日企，合计占比超40%。顺络电子亦属于第一梯队，在片式电感领域已位列全球第三。竞争格局稳定源于行业高壁垒，体现于规模、技术与客户认证，其中技术难点在于材料配方与工艺制程。

5G驱动射频电感量价齐升。随着5G手机在射频器件用量的大幅增加，也将同步带动手机单机电感用量的提升。同时因应射频前端的集成化，电感的小型化趋势持续推进。目前手机主流电感以0201为主，占比约50-60%，将逐步向01005导入。01005电感由于采用黄光显影工艺，较以往叠层电感在工艺上有较大差异，因此价值量提升显著。经过初步测算，量价齐升效应下，保守估计单机电感价值增量区间约为30%-50%。乐观估计下，单机增量区间约为40%-100%。