市值不及海天2% 内外交困的加加食品为何“打酱油”( 五 )_热点栏目自选股数据中心行情中心资金流

对于产品问题，此前，加加食品总经理刘永交曾公开回应称，“近几年公司一直忙于提高规模，扩张市场，在最关键的产品上却没有能跟上。产品培育不够、产品改变不够“。

渠道弱势：经销商不及对手三分之一

在主要市场和渠道话语权方面，两者差距更加明显。

目前，国内调味品销售渠道还是集中于线下。加加食品主要布局在二、三线城市和县、乡（镇）市场，其经销商至今也只发展了1400多家，集中在华东和华中地区。而海天味业的销售网络在2018年末已实现全国330多个地级市100%覆盖，经销商总数超过4800家，是加加食品的三倍多。

虽然同样以经销商为主，但是海天味业采用提前订货，先款后货的方式，对经销商管控严格。得益与此，海天味业多年应收账款为0，存货周转天数也处于行业最低水平，产能利用率高。

加加食品与之不同，以独家经销制为主。2017年，公司针对部分高端产品采用“先发货，后回款”的方式，并开发团购餐等渠道。此举导致公司在“经营活动产生的现金流量”逐年下降，应收账款却大幅提升。2017年，现金流量净额为284万元，同比下降99%；应收账款达9726.6万元，增幅约为40%。

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