达利食品2019年中报解读：投资逻辑与机会再梳理_：达利食品2019年中报解读：投资逻辑与

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文/徒步君

摘要：食品饮料行业是个不错的赛道，属于优质资产。在全球负利率泛滥和美国试图“宽松”的浪潮中，显得弥足珍贵。投资方面，除了公司好、现金流强、行业空间不错，股息分红也得看。

2019年上半年的一些新情况

公司还是那个公司，$达利食品(03799)$ 创办近30年，2015年11月在香港联交所上市，目前市值700多亿港元。目前主营业务为食品和饮料两大板块、七大类产品，主要涵盖糕点、薯类膨化食品、饼干、凉茶、植物蛋白饮料及功能饮料等。

从收入层面看，上半年公司收入111.3亿元，同比增1.0%。同期公司净利润20.7亿元，同比提升5.3%，净利率18.6%（目前统一净利率4.7%；康师傅约4.0%；旺旺16.7%），ROE24%。受益于原材料成本下降、销售结构优化及成本控制，期内毛利率同比提升1.6%至41.0%，食品毛利同比提升2.1%至37.1%，饮料毛利同比提升2.3%至50.0%。上半年公司经营现金流依然维持不错。