达利食品2019年中报解读:投资逻辑与机会再梳理( 四 )
估值与投资:投资逻辑生变
买股票就是买公司。竞争力、估值和回报率一个都不能少。食品饮料是牛股辈出的行业,因为其业绩抗周期,巴菲特也很喜欢这个行业。
从投资价值角度看,这类食品消费公司,业绩波动倒是可以放在其次,就算一两个季度有衰退到也无所谓。
关键是,护城河是否持续拓宽,自由现金流是否还比较稳健,是否关心股东回报,给予合理的分红。如果净利润不增长,分红又舍不得,ROE下滑,投资价值就打折扣了。
在消费品行业,达利食品算得上是一家不错的公司。管理层低调,专注于主营业务,耐得住诱惑(不炒房)。不断推出新产品,迭代公司利润增长点。
前些日子,看球友抱怨公司账目上100亿多现金,资金利用效率低,应该加大分红。没几天,公司中报决议每股派息0.084港,另外每股特別股息0.084港元,相当于去年的一倍,共派息23亿港元,显然管理层也意识到股东回报重要性的问题。从2019年开始,公司固定派息加特别分红,以目前股价毛估估,2019年股息率6.5%左右。
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