蔚来的亏损数字游戏：研发成本并非主要原因_文|《财经》记者吴杨盈荟蔚来(NYSE:NIO

文|《财经》采访人员吴杨盈荟

蔚来(NYSE:NIO)，这家号称“新创造车第一股”的公司做出了一个奇怪的举动。它在9月24日发布了第二季财报，并突然宣布取消当晚的电话会议。蔚来股价当天应声大跌超过27%，盘中跌破2美元至1.98美元，创下股价新低。市场将此理解为蔚来无法面对自己造成的亏损黑洞。

受到市场压力，蔚来宣布第二天在9月25日召开财报电话会议。当被分析师问到如何改变烧钱模式时，蔚来CEO李斌用研发投入来解释亏损：“到今年六月，我们的Non-GAAP的亏损是220亿人民币，其中有100亿都是花在了R&D上，这也是我们核心的投资方向。”

但蔚来财务数据的统计分析呈现出了不同结论。蔚来花在研发上花的钱，只占这3年半总亏损的25.87%。最高的年份刚过40%，最低的年份只有不到20%。不管如何，没能达到李斌说的接近50%。

蔚来的亏损数额跟特斯拉相比并不夸张。从2016年到2019年，大多数时间段蔚来的亏损额均小于特斯拉，只有2018年和2019年二季度亏损超过了特斯拉。亏损不是问题，为什么亏损才是问题。这决定了资本市场愿不愿意为你烧的钱买单。

蔚来的亏损数字游戏：研发成本并非主要原因