蔚来的亏损数字游戏：研发成本并非主要原因( 二 )

2019-09-28

蔚来可能并非像自己宣称的，是一家因创新研发投入而亏损的高科技公司。蔚来的亏损黑洞更多来自销售、运营和优先股权益，研发成本在这家公司的大面积亏损中并不是最主要原因。

1. 两种口径

蔚来CEO李斌在财报电话会议上解释亏损原因时，选取了用Non-GAAP亏损的数字来回答。按李斌的说法，蔚来3年半总亏损的近50%都花在了研发上。这么看来，蔚来的巨额亏损就显得颇为合理。

但蔚来财务数据的统计分析结果得出了截然不同的结论。蔚来花在研发上花的钱，只占这3年半总亏损的25.87%。最高的年份刚过40%，最低的年份只有不到20%，没有达到过其宣称的近50%。

差距这么大，问题出在哪里呢？

李斌给出的详细数字是：到2019年6月蔚来的Non-GAAP的亏损是220亿人民币，其中有100亿都是花在了R&D（研发）上。他选择的是非通用会计准则（Non-GAAP）计算的亏损，同时计算的并不是归属普通股股东的净亏损。

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