世茂房地产（00813）：分红率高专注房地产开发偿债压力小_：世茂房地产（00813）：分红率高专注

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核心观点

公司股权结构稳定，分红率高，长期为股东创造价值。公司股权结构清晰稳定，实际控制人为创始人许荣茂先生。2018年派息率为40.7%，回顾历史三年，公司的派息比例稳定保持在40%左右，股东回报丰厚。

公司专注于房地产开发，过去两年的高增长为后续业绩结算提供保障。2019上半年销售额1003.4亿元，同比增长38.7%，完成全年2100亿销售目标的48%。完成全年计划是大概率事件。公司在2017~2018年合同销售额增速分别为48%、75%，高增长为后续业绩结算提供保障。

高强度投资，深耕长三角和大湾区都市圈，土储充沛。遍布全国的6407万平方米优质土储满足未来5年结算需求，10500亿货值中超过一半位于长三角和大湾区，长三角和大湾区作为全国经济最发达和最活跃的两个城市群，将充分赋能公司销售端的持续稳定增长。2019年上半年投资强度为78.6%，较2018年提升了31.8个百分点。